Por Lindenberg Junior
Estamos escrevendo esse artigo na terceira semana de fevereiro de 2024 e após quatro anos de sincronização, muitos dos bancos centrais mais importantes do mundo desenvolvido como Estados Unidos, Nova Zelândia e Japão, poderão, vamos dizer assim, fraturar a sua abordagem uniforme, uma vez que os fatores internos superam as tendências globais na condução da inflação.
A Nova Zelândia, pioneira em estabelecer metas de inflação, poderá desencadear fissuras ao aumentar as taxas de juros ainda no mês de fevereiro. O Fed americano que deve recuar firmemente nas iminentes apostas de flexibilização, por sua vez, está convencido de que uma inflação persistente e um mercado de trabalho robusto exigem que as taxas permaneçam mais elevadas durante mais tempo.
Na zona do Euro, o Banco de Inglaterra (BOE) continua preso entre a contracção económica e a inflação persistente. E até o Banco Nacional Suíço (SNB) enfrenta apostas crescentes de redução das taxas de juros. As previsões do FMI sublinham a divergência – melhores perspectivas para os EUA versus piores números da zona do Euro e perspectivas sombrias para o Reino Unido.
Estrategistas do JPMorgan aconselham aproveitar esse crescimento divisionário dos EUA-Eurozone por meio de ativos e títulos dos EUA e do dólar. Por outro lado, o Reserve Bank of Australia (RBA) e o Bank of Canada (BOC) provavelmente permanecerão mais agressivos do que os seus pares globais. Já o Japão poderá divergir no sentido inverso, realizando em breve o seu primeiro aumento de juros nos últimos 15 anos.
À medida que o resultado da inflação cada vez mais depende de fatores internos e não de tendências globais, as políticas inteligentes dos bancos centrais tornam-se cruciais. Aqui nos Estados Unidos, o Federal Reserve ou Fed deve combater a inflação se baseando no quesito demanda/consumo da população e zona laboral/crescimento salarial. Diferentemente, o Banco Central Europeu (BCE) enfrenta uma inflação impulsionada mais pelos picos externos dos preços da energia.
O que podemos enxergar é que os bancos centrais, incluindo o banco central brasileiro, precisam reagir de forma personalizada a estas diferentes pressões inflacionistas localizadas e enfrentarem de forma individual e estrategicamente inteligente. As condições económicas específicas e as perspectivas de inflação de cada país desempenharam um papel mais importante na condução de movimentos diferenciados nas taxas de juro entre os bancos centrais.
Mas a tecnologia, as matérias-primas e a dinâmica cambial manterão alguma coordenação. Variações estruturais de longo prazo podem tornar improvável uma uniformidade duradoura. Os bancos centrais devem tomar decisões com base na sua própria demografia, necessidades energéticas e mercados imobiliários. Os decisores políticos irão divergir com base nas circunstâncias distintas que a economia do seu próprio país enfrenta. À medida que a maré global muda, os valores discrepantes são inevitáveis.
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